Selon Brian Belski, de la société d’investissement BMO, une baisse des actions, c’est-à-dire le moment où elles chutent, se termine généralement pendant une récession, pas après.
Belski expose sa vision optimiste des actions et explique comment les investisseurs devraient se positionner pour un éventuel marché haussier.
« On peut affirmer avec certitude que le cycle de resserrement actuel touche à sa fin, ce qui a eu un effet positif sur la performance des actions américaines par le passé », explique Belski.
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Comment investir en bourse en ce moment ? Les investisseurs devraient se préparer à un retour du marché haussier, déclare Brian Belski de la banque d’investissement BMO. Il cite en outre trois secteurs dans lesquels il achèterait des actions maintenant.
Dans une note récente, Belski a esquissé son livre de jeu sur les marchés baissiers à l’intention des investisseurs, qui met en évidence certaines caractéristiques intéressantes du marché des actions lors du passage d’un marché baissier (« descente ») à un marché haussier (« montée »).
Les récessions et le marché des actions
Une récession économique officielle est généralement un moment moins propice à la vente d’actions, car la date n’est connue que plusieurs mois plus tard. En d’autres termes : Il se peut que nous soyons déjà en récession et que nous ne le sachions même pas, peut-on lire dans le communiqué.
« Il est important de noter que nous ne saurons probablement que plusieurs mois plus tard si nous sommes effectivement en récession, étant donné que le National Bureau of Economic Research n’officialise le pic et le creux du cycle économique qu’avec un certain retard », explique Belski.
Et il existe un précédent où l’économie a pu éviter totalement une récession malgré la forte baisse du cours des actions, comme le montrent les données historiques.
Sur les 13 marchés baissiers du S&P 500 qui ont eu lieu jusqu’à présent, quatre n’ont pas coïncidé avec une récession américaine ou l’ont précédée immédiatement. C’était le cas en 1946, 1962, 1966 et 1987.
« Il est donc possible que la récession réclamée par de nombreux investisseurs se soit déjà produite ou ne se produise pas du tout (soft landing) », explique Belski.
Les hausses de taux de la Fed et le marché des actions
Les cycles de hausse des taux d’intérêt de la Fed ne sont pas toujours un obstacle à la bonne performance des actions, car les précédents cycles de hausse des taux d’intérêt se sont terminés bien avant que le marché des actions ne soit au plus haut.
Par exemple, le dernier cycle de hausse des taux de la Fed s’est terminé en décembre 2018, soit 426 jours avant le pic du S&P 500 en février 2020.
« Même si la date exacte de la dernière hausse des taux d’intérêt par la Fed peut être contestée, on peut affirmer avec certitude que le cycle actuel de hausse des taux d’intérêt touche à sa fin, ce qui a eu un impact positif sur la performance des actions américaines par le passé », explique Belski. « En moyenne, le S&P 500 a enregistré des gains de 16,4 pour cent au cours des 12 mois qui ont suivi la fin des cycles de hausse des taux ».
Après une décennie de taux d’intérêt quasi nuls, les investisseurs s’inquiètent de plus en plus du fait que des taux d’intérêt plus élevés soient synonymes de mauvaises performances des actions à plus long terme, car les investisseurs commencent à préférer les obligations aux actions. Belski a toutefois souligné que le marché des actions s’était très bien comporté lors des précédentes périodes de taux d’intérêt élevés et que les taux d’intérêt n’étaient actuellement pas si élevés en termes relatifs.
Depuis 1979, le rendement moyen des obligations d’État américaines à 10 ans est de 5,8 %, alors que la moyenne était de 7,6 % avant la crise financière. C’est bien plus élevé que le rendement actuel des obligations d’État américaines à 10 ans, qui est de 3,96 pour cent. Les investisseurs sur le marché des actions ne doivent donc pas craindre une hausse des taux d’intérêt.
Comment investir en bourse ?
Alors que le marché boursier se prépare à un nouveau marché haussier, les investisseurs ne devraient pas revenir à la stratégie qui a fonctionné au cours des dix dernières années : l’achat de valeurs technologiques.
La raison en est que le leadership du marché pendant un marché haussier précédent revient rarement dans le nouveau marché haussier.
Par exemple, alors que les actions technologiques se sont envolées pendant le boom des dot-com dans les années 1990, elles ont fait moins bien que la plupart des autres secteurs pendant le marché haussier de 2003 à 2007.
Belski recommande aux investisseurs de se tourner vers les secteurs Santé, valeurs financières et communication et a confirmé son objectif de fin d’année pour le S&P 500 à 4300, ce qui représente un potentiel de hausse de 9% par rapport au niveau actuel.
Ce texte a été traduit de l’anglais. Vous trouverez l’original ici.
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