La Bundesbank voit une récession hivernale

Selon la Bundesbank, l’économie allemande s’est également contractée en début d’année – ce qui l’aurait fait basculer dans une récession. Pour le reste de l’année, les experts de la banque centrale sont juste un peu plus optimistes.

Selon les estimations, l’économie allemande a commencé la nouvelle année de manière faible. « La performance économique au premier trimestre 2023 devrait à nouveau être inférieure à celle du trimestre précédent », écrit la banque centrale dans son rapport mensuel de février, publié aujourd’hui.

L’Allemagne aurait ainsi glissé dans une récession hivernale : si le produit intérieur brut (PIB) baisse deux trimestres de suite, les économistes parlent de ce qu’ils appellent une récession technique. Fin 2022, la plus grande économie d’Europe s’était déjà contractée de 0,2 pour cent après une croissance robuste durant l’été. Si le recul de la performance économique devait se poursuivre à ce rythme, il ne s’agirait toutefois que d’une légère récession.

La consommation privée souffre

Certes, la tension sur les marchés de l’énergie et l’incertitude qui en découle ont nettement diminué, constatent les économistes de la Bundesbank. Par exemple, les freins mis par l’État sur les prix de l’électricité et du gaz atténuent la hausse des coûts énergétiques pour les ménages et les entreprises. Les investissements et la production industrielle devraient en profiter.

« D’un autre côté, la production industrielle a commencé l’année 2023 à partir d’un niveau déprimé après le net recul de décembre 2022 », a expliqué la Bundesbank. « Cela vaut également pour les exportations, qui sont en outre freinées par l’affaiblissement de la demande étrangère ». La consommation privée continuerait de souffrir de la persistance d’une inflation élevée, qui réduirait le pouvoir d’achat des ménages. La conjoncture dans la construction devrait continuer à se refroidir. « La consommation privée devrait donc continuer à baisser au début de l’année 2023 ».

« La situation pourrait certes s’améliorer lentement au cours du reste de l’année », prévoit la Bundesbank. « Mais une amélioration significative n’est pas encore en vue ». Tout compte fait, selon les estimations actuelles de la Bundesbank, la performance économique allemande devrait « légèrement reculer » en moyenne en 2023, mais évoluer un peu mieux que ce qui était encore prévu en décembre. En décembre, la Bundesbank avait prévu un recul du PIB de 0,5 % pour 2023.

Un déficit public plus élevé attendu

La Bundesbank s’attend en outre à un déficit public plus élevé. « Dans l’ensemble, les dépenses devraient augmenter nettement plus que les recettes », indique le rapport. « Le fait que l’inflation élevée continue notamment de renchérir les achats en nature de l’État ainsi que les investissements y contribue ». En outre, les dépenses pour la défense et la politique climatique devraient augmenter sensiblement. « En ce qui concerne les recettes publiques, le boom de l’impôt sur les bénéfices l’année précédente laisse en revanche présager qu’elles progresseront désormais nettement plus lentement ».

Les mesures de soutien temporaires, comme le frein aux prix de l’électricité et du gaz, expireront probablement en 2024. Toutefois, selon son plan financier à moyen terme, l’Etat fédéral « enregistre encore des déficits importants dans ses budgets annexes, notamment dans les fonds pour la politique climatique et l’armée fédérale ».

Les maisons et les appartements toujours trop chers

Dans son rapport mensuel, la Bundesbank se penche également sur le marché immobilier allemand. Selon ce rapport, les maisons et les appartements en Allemagne restent souvent trop chers, malgré une récente baisse des prix. Dans les villes, les prix de l’immobilier résidentiel se situaient encore en 2022 entre 25 et 40 pour cent au-dessus du niveau justifié. « Compte tenu des hausses de prix encore fortes au premier semestre, l’immobilier résidentiel en Allemagne était à peu près aussi fortement surévalué en moyenne annuelle qu’auparavant », écrivent les experts de la Bundesbank.

Selon le rapport mensuel, la marge de manœuvre en matière de financement s’est fortement réduite pour de nombreux candidats à l’achat d’un logement. Les revenus disponibles des ménages privés ont certes nettement augmenté en 2022, avec une hausse de plus de 7 %. Mais l’inflation élevée a grignoté le pouvoir d’achat.

Des taux d’intérêt plus élevés pour les prêts immobiliers

En outre, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires aurait fortement augmenté pour atteindre 2,6 % en moyenne annuelle, ce qui aurait massivement freiné la demande de logements. « Au final, l’accessibilité de l’immobilier résidentiel s’est nettement détériorée et est restée inférieure à son niveau d’avant l’éclatement de la crise financière et économique de 2008/2009 », indique la Bundesbank.