Les entreprises allemandes tournent de plus en plus le dos à la Bourse de Francfort pour aller directement à Wall Street. La place financière perd de son importance, notamment pour les jeunes entreprises. Il existe toutefois des exceptions.
Il faut faire défiler la liste des entreprises les plus précieuses du monde jusqu’à ce qu’une entreprise allemande apparaisse enfin : juste derrière Walt Disney, à la 57e place, apparaît le fabricant de gaz industriels Linde. Il s’agit de l’entreprise la plus précieuse du DAX en termes de capitalisation boursière – mais qui souhaite bientôt quitter l’indice directeur allemand.
L’annonce de Linde de quitter l’indice phare allemand n’est pas une surprise pour Daniela Bergdolt de la Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz. Selon elle, cela s’annonçait déjà depuis la fusion avec le concurrent américain Praxair en 2018 : « Praxair a toujours été aux commandes, Praxair a donné la direction. Et Praxair est une entreprise américaine. Il était donc clair pour moi que ce serait une prochaine étape ».
Introduction en bourse aux États-Unis
Linde espère une meilleure évolution du cours de l’action à Wall Street. Cela correspond au tableau, car le marché boursier américain est tout simplement plus attractif, explique Hendrik Leber, fondateur et directeur de la société de gestion de fortune privée Acatis : « Cela est dû aux investisseurs en Allemagne. Les investisseurs allemands ont tout simplement peur de tout ce qui bouge dans tous les sens et des cours de bourse qui vacillent. Et il manque fondamentalement en Allemagne une culture de l’investisseur qui comprend les actions, y compris les actions jeunes ».
BioNTech directement à Wall Street
L’exemple de BioNTech. L’entreprise de biotechnologie de Mayence a fait un détour par Francfort pour son introduction en bourse en octobre 2019 et a directement choisi Wall Street. Cela a des conséquences : La place financière de Francfort-sur-le-Main perd du poids, même au sein de l’Europe.
En Europe, les bourses de Londres et de Paris se sont récemment livrées à une course au coude à coude pour la place boursière la plus précieuse. Francfort est restée distancée à la troisième place.
« Ils sont vieux comme le monde »
Selon le gestionnaire de fortune Leber, le marché boursier allemand manque d’une véritable scène de capital-risque, c’est-à-dire de bailleurs de fonds, mais aussi de managers capables de faire monter une entreprise jusqu’à la maturité boursière. « Et puis il y a les entreprises du DAX : Il n’y a guère d’entreprises de moins de 100 ans. Elles sont très vieilles ».
Mais ce n’est pas là que se gagne l’argent du futur, selon Leber : « Il ne se gagne pas dans la production d’acier ou dans les banques, il se gagne sur Internet. Les sources d’argent du futur, les sources de revenus du futur ne se trouvent presque pas dans le DAX ».
51 milliards d’euros de dividendes
En revanche, des rendements solides. Pour cette année, les 40 groupes du DAX veulent distribuer un dividende record de 51 milliards d’euros malgré les crises. Mais l’argent part en grande partie à l’étranger, car plus de la moitié des groupes appartiennent majoritairement à des investisseurs étrangers.
Du point de vue de la protectrice des actionnaires Daniela Bergdolt, cela est également dû au manque de culture des actions en Allemagne : « Nous devons promouvoir les actions, nous devons être intéressés par les actions. Il doit y avoir un allègement fiscal pour que tout le monde, comme aux Etats-Unis, investisse dans des actions ».
L’entrée en bourse de Porsche suscite l’espoir
Toutefois, cette année a été généralement difficile pour les actions, mais aussi pour les introductions en bourse, en raison du revirement des banques centrales en matière de taux d’intérêt. En Allemagne, le nombre d’entreprises qui ont fait leur entrée en bourse en 2022 est le plus faible depuis la crise financière de 2009.
La grande exception a été l’introduction en bourse de Porsche, qui a coûté des milliards – tout de même la plus grande introduction en Europe. La place financière de Francfort n’est apparemment pas si peu attractive que cela.
